北京*保局探索chs-drg付费新药新技术除外支付管理办法

2022-09-15 15:09:27 文章来源:网络

2022年7月13日北京**保局发布文件《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知(试行)》:“为进一步完善我市疾病诊断相关分组(CHS-DRG)付费工作,在发挥CHS-DRG引导规范**疗行为作用的同时,激发新药新技术创新动力。经研究,决定试行CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法”。

创新药械及服务支付定价预期打开

从文件内容来看,关键词落在了三方面:1)创新(几个维度的三年以内)、2)效果(临**效果较传统药械较大提升)、3)体量(对DRG支付**有较大影响)。

华尔街见闻·见智研究(公众号:见智研究Pro)认为,按照此次**,意味着将有较多新产品可以纳入范围。**值得注意的是,此次北京**保局关于CHS-DRG付费新技术外支付管理办法,是对创新药械及服务的实质**鼓励措施,3年内将获得支付结算优势,对打破市场所担心的创新药械行业支付天花板有重要意义。

此次北京**保局的探索,证实在支付端对创新药械的支付天花板并非此前市场一直担心的,在**保谈判及带量采购的螺旋降价下,药品单价及利润率都会大幅降低。此外,市场担心的DRGs政策推进下,对单个病人治疗费用相对固定,也在此次北京**保局的文件中被否定。

因此,**药市场或许会在此次文件之后,逐渐抛弃经历一年的行业零和**弈现状,创新药械以及服务仍然是****保局,在支付端大力鼓励的方向。

6批集采节省**保2600亿,政策已逐渐温和,市场不必过于担心

2021年全国**保基金**2.87万亿同比增长15.55%,2019-2021年**复合增速8.4%;2012-2021年**保基金**复合增速13.31%,高于全国**疗保健支出复合增速12.5%,略高于期间**保基金支出复合增速13.2%。截至2021年底,我国**保基金的累计结余是3.61万亿,同比增长14.67%,全国**保可支付时长**至18个月,相比2012年增长55%。

自2021年初至今,**保**增速已经重新高于**保支出增速,累计结余不断在增加,见智研究认为,**保局改革政策很难再有全面超越市场预期的内容,同时今天的政策对于**药行业也是超预期的鼓励利好,在节省的同时,也会舍得为创新花钱,市场应重新对**保政策预期进行定价。

从2018年开始,**保局已经开展了七批药品带量采购,涉及金额占公立**疗机构年药品采购总额的30%,节约**疗费用达2700亿元以上。相信此次北京**保局的探索如果未来铺开,创新药械的支付天花板会逐渐打开。这些边际变化将为创新药械及服务行业带来新的思考点。

盛新锂能发布半年报,1H22实现营收51.33亿元,同比+326%;归母净利30.19亿元,同比+950%,超出此前预告的26-29亿元;扣非净利30.16亿元,同比+1054%,超出此前预告的25.97-28.97亿元。

售价同增395%推动H1业绩高增,Q2利润环比+82%。1)拆分量与价,售价大**为1H22业绩大增的主要动因。公司锂盐业务H1实现营收51.3亿元,同比大增417%。其中①量:H1销量约1.85万吨,同比+4.5%,贡献1.1%的营收增长;②价:行业供需抽紧下锂盐价格持续高位运行,SMM电碳报价年初至今仍实现71%的**幅,带动公司H1锂盐均价同比+395%,贡献了近99%的营收增长。2)锁定优质资源控本增效,充分享受价格弹**。由于公司自产锂**矿且多渠道积极锁定矿源,H1锂盐单吨生产成本仅7.15万元(同比+100%),推算锂**矿平均采购成本不足1万元/吨,锂盐业务毛利率也得益于此而同比大增40.8pct至74.2%。3)Q2净利润环比接近翻番,大超市场预期。单季度来看,Q2公司实现归母/扣非净利润19.49/19.47亿元,环比均增长82%。环比高增的原因或在于:①业隆沟锂矿于4月结束冬歇**生产,自有矿占比提升;②遂宁盛新于2022年1月建成投产,爬坡放量带动Q2销量环比增长。

资源布局不断完善+冶炼产能大步扩张,公司成长**十足。1)布局阿根廷盐湖+锁定非洲锂矿资源,资源端再度发力。报告期内公司收购智利锂业19.9%**权(拥有阿根廷Arizaro盐湖矿权)以及ABY公司3.4%**权(持有埃塞俄比亚Kenticha锂矿51%权益),至此,公司权益锂资源量已超110万吨LCE。且随着萨比星锂矿等资源于2022年底开始陆续投产,公司资源自给率有望大幅提升,成本优势将更为凸显;2)遂宁盛新放量+印尼项目建设不断推进,公司未来两年量增显著。遂宁盛新3万吨氢氧化锂已于1月投产,印尼6万吨锂盐项目有望于2023H2投产,将带动公司2022/2023年基础锂盐产能增至7/13万吨。

盈利预测及投资建议:预计2022/2023/2024年归母净利润65.0/69.1/75.2亿元。考虑到锂业景气度较高、公司产能扩张,给予公司“买入”评级。

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