业绩亮眼!CXO两龙头*中报业绩增幅70%,*疗板块连续回调

2022-09-15 09:03:53 文章来源:网络

7月11日盘后,两CXO龙头公司预告中报业绩,均增70%左右!

CXO龙头药明康德以及九洲药业陆续发布2022年上半年业绩预增公告。

药明康德H1业绩超预期,营收:177.6亿,同比增长68.52%;归母净利:46.4亿,同比增长73.29%。

CDMO概念**九洲药业2022上半年净利约:45348~48096万元,同比增65%-75%。

7月12日早盘,**药**疗板块延续弱势大幅回调,CXO概念跌幅居前,凯莱英跌超8%,**迪西跌超7%,康龙化成跌超6%,泰格**药、昭衍新药、药明康德等跌幅居前。

ETF方面,截至午盘收盘,**疗ETF(512170)跌超3%,失守20日均线,成交额3.61亿元,有所放量。

上交所数据显示,A**规模**大**疗ETF(512170)**近5个交易日实现连续资金净流入,合计金额超3.76亿元,**新基金份额257.8亿份,创上市以来新高。

近期,**药**疗板块热点不断,各家主流研究机构也纷纷看多**疗板块,万联**药**新观点表示,关注半年报行情带来的影响!7月上市公司陆续披露2022年二季度业绩预告,关注后续半年报行情,关注业绩增长明确或**明确的板块和公司,建议关注CXO、**疗服务等板块。重点看好:

1、创新药&创新器械:当前国内的创新药创新器械首尾两端均面临一定的压力。研发同质化赛道拥挤、**保控费收紧将影响创新产业链的投资逻辑。但是创新药创新器械的研发本身周期就较长,从产业发展趋势来看,创新药创新器械可长期关注布局机会。

2、CXO:从细分方向来看,我们认为板块会进一步分化,看好CGTCDMO成为CXO的接力增长点。在技术成熟、研发管线储备丰富、产品成功商业化的背景下,明年CGTCDMO方向有望迎来**发。

3、**疗服务:**疗服务和**药消费类公司具有长牛**潜质。这类公司受众不局限于院内患者,因而所属行业通常市场空间广阔。

东吴证券7月策略表示,**药、**疗下半年超额**将会更加明显。其一中报确定**高,尽管2022年Q2或许将受到一定程度影响,但可预期Q3将会加速增长,尤其是消费**疗领域;其二**药标配约8%,全基配置比例约4%,严重低配;其三板块尽管有所反弹,估值仍为近十年**低。从市场表现看,前期跌幅大、且机构容易重仓的大市值公司**价较强。消费**疗为持续主线原因:其一消费**疗成长**与政策免疫**;其二消费复苏趋势明显;其三经历了近一年市场调整,消费**疗个**估值比较具有吸引力;其四从筹码结构看,经历长期下跌**药基金持仓比例较低,其它重要子板块资金流向消费**疗板块。

【业绩向左估值往右,**疗板块估值收缩历史新低,**价比逐渐突出】

根据上市公司2021年报披露数据整理,中证**疗板块利润增速连续高增长下维持高增速,全年板块归母净利润首超675亿元新高,在2020年超高增长基数下继续维持35%的高增速,板块利润创历史新高!

其中,权重近6成的前十大成份**归母净利润增速高达48.6%,呈现强者恒强的成长姿态,整体交出更靓丽业绩表现!

利润持续高增的同时,**疗板块年内估值水平持续**新历史新低,即便历经一轮20%反弹, 截至7月7日,中证**疗指数估值(市盈率)水平仍维持在31.25倍,历史分位数为1.02%,估值水平低于历史99%以上时间区间,甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。

**疗ETF(512170)跟踪的中证**疗指数(399989)成份**全面覆盖了**疗器械和**疗服务领域的细分龙头,其**疗器械直接受益于防护、**疗物资出口等需求;**疗服务概念则直接受益于人口老龄化、**疗消费升级和****等高成长领域,具备长期国民级需求增长。

华电国际发布2022年上半年业绩预告:2022H1实现归母净利润14.9-18.2亿元(中枢值16.6亿元;追溯后,下同),同比减少46%-56%(中枢值-51%);实现扣非后归母净利润10.9-14.2亿元(中枢值12.6亿元),同比增长2%-33%(中枢值17.5%)。

投资要点:

上半年扣非净利润中枢同比增长17.5%。2022H1公司归母净利润同比下降46%-56%,一是因为煤价和气价大幅上**,二是去年同期处置资产增加非经常**损益22亿元;公司扣非后归母净利润同比增长2%-33%(中枢值17.5%)。从电价来看,2022H1公司平均上网电价518.05元/兆瓦时,同比增长23.1%,较2022Q1增长0.4%。从发电量来看,2022H1公司总发电量998.87亿千瓦时,同比下降4.8%,其中,火电发电量961.6亿千瓦时,同比下降7.4%,利用小时数2270小时,同比下降5.6%(-135小时)。

Q2业绩中枢环比增长68%。2022Q2公司实现归母净利润8.7-12.0亿元(中枢值10.4亿元),同比减少43%-59%(非追溯后口径),环比增长42%-95%(中枢值68%);扣非后归母净利润6.4-9.7亿元(中枢值8.0亿元),环比增长42%-115%(中枢值79%),上年同期为-0.2亿元(计提**减值准备导致亏损,非追溯后口径)。而从发电量来看,受二季度疫情影响,公司总发电量438.1亿千瓦时,同比下降12.9%(2021Q2新能源发电量已剔除),其中,火电发电量411.3亿千瓦时,同比下降14.1%,利用小时数971小时,同比下降12.5%(-139小时)。

长协煤政策加严,公司三季度业绩有望进一步改善。6月23日,**发改委发布的《关于做好2022年电煤中长期合同补签换签和履约监管工作的通知》提出,要求6月28日前煤炭企业完成长协煤合同换签工作,6月以来履约有欠量欠价的,严格执行“欠一补三”条款。据全国煤炭交易中心7月1日**,发改委提出长协煤签约率要达到100%、中长期价格政策100%执行、100%履约等要求,并将履约量分解到月度,要求实现月度100%履约,同时要求7月8日前煤炭企业完成换补签工作,并将长协合同以及煤炭企业签订的新版诚信履约承诺书录入全国煤炭交易中心。我们认为,随着政策的落实,华电国际落在政策价格区间内的长协煤覆盖率有望进一步提升,三季度业绩有望进一步改善。

盈利预测和投资评级:我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为39.6/45.6/50.0亿元,对应PE分别为12/10/9倍,维持“买入”评级。

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