瑞尔集团、华润*药*超3%,恒生*疗ETF(513060)交易溢价

2022-09-13 06:03:38 文章来源:网络

早盘,恒生**疗ETF(513060)飘绿,成交额破两亿元,盘中交易溢价频现。成分**中,瑞尔集团、华润**药**超3%,同仁堂国药、爱康**疗跟**;康希诺生物、腾盛**药跌超5%,微创**疗、科济药业、和铂**药跟跌。 **药生物板块2022H1营收同比+9.60%,归母净利润同比+8.26%。**疗服务板块中,**疗研发**板块表现出高景气度增长,2022H1营业**为395.73亿元(+73.84%),归母净利润为112.66亿元(+85.23%)。**疗器械板块各细分方向业绩分化明显,**疗设备板块业绩表现逐步向好,化药板块受到集采影响,整体承压明显。 中银证券表示,**药生物板块整体平稳向好,**端与利润端均稳定增长。我们将2022年定位为**药板块的估值再平衡之年,目前再平衡逐步结束,板块进入健康平稳发展时期。我们未来看好的方向**括:**疗器械、CRMO、**药零售、血制品、创新药及低估值综合**药企。

扣非净利润连续四年为负的鸿****份(002229.SZ)2016年定增募集资金因募投项目大幅延后,公司用闲置部分购买理**产品。而另一面公司称为应对疫情影响和储备资金,又向**贷款,由此形成了“存贷双高”的畸形结构。公司似乎想改变这一局面,通过高溢价并购进军竞争激烈的扫地机器人领域并向实控人定增。只是在实控人高比例**权质押的情况下,进入新领域是图发展还是有其他目的还不得而知。

“存贷双高”的困惑

“存贷双高”这个异常的**务现象在A**总能引起投资者关注,是因为之前有多家**务造假的上市公司出现过这种异相。比如,康得新、康**药业。鸿****份2021年的**报及2022一季报也出现了这种情况。2021年年报显示,公司货币资金加上交易**金融资产有11亿元(仅0.42亿元受限),比2020年增加了1亿多,而同期**短期贷款有3.10亿元,而2020年只有1.2亿元。这种状况在2022年一季报仍然存在,当季货币资金超过11亿元,而同期的短期贷款有2.98亿元。

这种现象也引起了交易所的关注。但公司和审计机构、保荐机构的回复问询函时称,货币资金是真实存在的,审计人员为了验证其真实**,采取了一系列审计手段,甚至用视频监控公司**务人员用**导出**对账单及**报告。

来自公司公告

造成目前这种尴尬的部分原因,还得从2016年那次定增说起。当年公司定增募集资金7.6亿元用于收购无锡双龙信息纸有限公司40%**权并增资用于“**物联网智能化管理及应用项目”(4.4亿元)以及**物联网智能化管理及应用项目(1.045亿)、补充流动资金(2.129亿元)。但目前除无锡双龙信息纸有限公司部分**权收购并增资(投入4116.91万元)和补充流动资金已经实施完毕,**物联网智能化管理及应用项目投资进度仅有9.08%,投入了3669万元。电子**研发中心项目截止2021年12月31日仅投入454.53万元,投资进度4.35%,主要用于支付该项目的部分工程建设和设备采购款。目前上述项目基本处于停滞状态。因此,还有近4.7亿募集资金没有用完,公司用这些资金进行了现金管理。

募投项目停滞的原因与政策及市场环境相关。公司认为由于**热敏**印**资质招标模式的变化,低价新进入行业的竞争者逐渐增多,导致行业竞争加剧,产品价格逐渐下跌。公司自2016年以来面临市场竞争的急剧变化和成本上升的多重压力,销售及利润空间受到挤压。为审慎起见,公司将“**物联网智能化管理及应用项目”的预定可使用状态日期,由原计划的2019年12月31日延期至2022年12月31日。

至于电子**研发中心项目,鉴于国内互联网**具体政策尚未落地,公司将其预定可使用状态日期,由原计划的2019年12月31日延期至2022年12月31日。

钛媒体APP发现,即使扣除这部分专款专用的4.7亿募集资金,公司2021年账上还有超过6个亿的巨款。这与当年的**借款3.1亿相比,存贷结构仍然偏高。如果公司的货币资金是真实的,储备这么多现金到底要做什么?

拟进军扫地机器人领域

在不缺钱的情况下,2022年1月25日公司又发布了定增方案:拟向实控人毛伟持**90%的禄捷电子按5.28元/**发行56818181**,募资不超过3亿元的资金全部用于补充运营资金,公司称,这些资金可以为公司研发、优化生产工艺等提供有力的资金支持,另一方面将为公司未来产业扩张提供资金支持。公司到底急于要向哪个领域扩张?

这个领域就是扫地机器人。今年2月14日,公司公告称将用现**式收购广东宝乐机器人**份有限公司所持广州科语机器人有限公司51.00%**份。当时广州科语的审计、评估工作尚未完成,预计整体估值不超过7亿元,对应广州科语51.00%**权不超过3.57亿元,溢价近6倍。宝乐**份承诺,目标公司在2022年度、2023年度和2024年度内实现的净利润分别为3000万元、5000万元、7000万元。本次交易拟收购资产的营业**占上市公司营业**的比例超过50%,因此构成重大资产重组。之前,公司与其已有渊源,2021年4月,鸿****份以人民币4000万元增资广州科语。后因广州科语2021年度实现的净利润大幅低于上述《增资协议》约定的承诺净利润,由广州科语回购了这部分**权,回购款项今年7月8日才收回来。

广州科语成色到底如何呢,让公司如此执着?公告显示其2020年与2021年净利润分别为2900.66万元和-4991.27万元,2020年与2021年所有者权益为7708.30万元和11676.27万元。而在扫地机器人领域,国外品牌斐纳、戴森、艾罗伯特,国内品牌米家、**的、海尔、科沃斯、石头科技在国内市场的竞争可谓惨烈,而广州科语产品连前十都没有进。

而且本次并购显然公司有些着急。根据《**权转让协议》,宝乐**份拟在协议签署日起5日内将其所持的广州科语**权质押给公司,公司在质押后30日内支付定金及预付款14,280.00万元用于解决宝乐**份对广州科语的非经营**资金占用11323.25万元。但本次重大重组方案目前只过了公司董事会,还没有提交**东大会审议通过。根据公司公告,该次并购的**新进展是本次交易所涉及的审计、评估等各项工作尚未完成。待相关工作完成后公司将再次召开董事会审议本次交易相关事项,并将以上事项提交**东大会审议。

除了存贷双高、高溢价并购外,公司向实控人定增也有蹊跷之处:毛伟通过河南寓泰控**有限公司、河南辉熠贸易有限公司合计持有公司1.11亿**,年报显示,其中0.81亿**均已质押状态,占其所持**份的72.75%。截止到今年6月20日,仍有46.5%的**权处于质押中,占公司总**本的10.38%。禄捷电子的实控人资金本不宽裕,定增资金3亿元来自何处?

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